Kỳ vọng vào đà tăng trưởng của DIG nhờ sóng BĐS công nghiệp
Về định giá cho năm 2021, mức giá phù hợp với DIG của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp) trong năm 2021 là khoảng 30-35.000 đồng/cp.
Tại ĐHĐCĐ thường niên vừa qua, cổ đông DIG đã thông qua kế hoạch cho năm 2021 với lợi nhuận trước thuế tăng 60% cùng kỳ, ước đạt 1.440 tỷ đồng, cao hơn 28% so với dự báo của VCSC là 1.130 tỷ đồng (tăng 26%).
Được biết, các yếu tố đóng góp chính cho kế hoạch lợi nhuận năm 2021 bao gồm ghi nhận 31 ha doanh số bán đất của quỹ đất Đại Phước và bàn giao sản phẩm tại các dự án Nam Vĩnh Yên, Gateway, CSJ và Victory City Vị Thanh.
Cổ đông cũng thông qua cổ tức cho năm tài chính 2020 ở mức 17% bằng cổ phiếu, dự kiến được thanh toán trong quý 2/2021. VCSC lưu ý rằng doanh nghiệp đã thanh toán cổ tức cổ phiếu 10% cho năm tài chính 2019 vào tháng 3/2021.
Cùng với đó, cổ đông thông qua kế hoạch phát hành tối đa 15 triệu cổ phiếu ESOP (tương ứng 4,3% lượng cổ phiếu lưu hành) với giá 15.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thực hiện trong quý 2-3/2021. Lô cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế giao dịch trong 3 năm.
Về kế hoạch phát hành trái phiếu, cổ đông thông qua phương án với tổng giá trị 2.000 tỷ đồng, đáo hạn trong giai đoạn 2023-2025, để tài trợ cho kế hoạch phát triển dự án Long Tân và Bắc Vũng Tàu.
Thông tin chi tiết về lãi suất và thời gian phát hành sẽ được HĐQT quyết định.
 |
Cổ đông cũng thông qua việc ủy quyền cho HĐQT thực hiện vay vốn với hạn mức tín dụng tối đa 3.900 tỷ đồng cho mục đích phát triển các dự án bao gồm Bắc Vũng Tàu, CSJ giai đoạn 2 (phần khách sạn) và khu dân cư Lâm Hà Central Point.
Đáng chú ý, cổ đông phê duyệt việc sáp nhập Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Xây dựng Hà Nam (DIC Hà Nam) mà DIG sở hữu 100% cổ phần tính đến cuối năm 2020, từ đó DIG sẽ trở thành chủ sở hữu của 2 dự án khu du lịch hồ sinh thái Ba Hang (DIC Star Wonder World Hà Nam) và dự án Cảng thông quan nội địa và dịch vụ công nghiệp Thanh Liêm.
Ban lãnh đạo chia sẻ rằng việc sáp nhập này chủ yếu nhằm mục đích thực hiện thủ tục hành chính và xin giấy phép cho dự án.
Himlam xuất hiện góp phần vào bài toán tăng vốn
Tháng 7/2020 DIG bắt đầu có sự chuyển biến mạnh trong cơ cấu cổ đông. Theo đó rất nhiều cổ đông lớn bắt đầu bán ra lượng lớn cổ phiếu từ tháng 7 đến hết 2020 như Khánh Hội, TaeKwang Vina, Thiên Tân bán, CK Bản Việt bán 29,4 triệu cổ phiếu và kể cả DIG cũng mang cổ phiếu quỹ ra bán.
Như vậy liên tục trong 6 tháng lượng cổ phiếu được đăng ký bán ra lên tới gần 86 triệu cp, tương đương khoảng 27% số cổ phiếu lưu hành của DIG.
Tuy nhiên khi không hợp tác được với DIG thì Him Lam đã có động thái quyết liệt hơn đó chính là thực hiện mua cổ phiếu DIG để trở thành cổ đông lớn. Cụ thể Him Lam đã gom 68 triệu cp để nắm giữ 21,49% vốn.
Về cổ đông lớn mới của DIG là Him Lam, đây là công ty lớn trong ngành BĐS liên quan đến ông Dương Công Minh (trước kia làm chủ tịch và nắm giữ 99%) hiện đang làm chủ tịch ngân hàng Sacombank (trước kia là chủ tịch ngân hàng Liên Việt).
Him Lam là nhà BĐS nổi tiếng ở khu vực phía nam và có hệ thống ngân hàng hỗ trợ phía sau nên tài chính sẽ rất mạnh. Đây chính là điểm mà DIG đang thiếu, với 1 cổ đông lớn nắm trên 20% có kinh nghiệm trong ngành cùng nền tảng tài chính mạnh sẽ giúp cho DIG thực hiện các dự án tốt hơn và nhanh hơn so với tiến độ trước kia.
Với việc có Him Lam góp sức sẽ giúp DIG giải quyết được bài toán về vốn sử dụng cho các dự án, dự kiến DIG sẽ tăng vốn điều lệ lên 10.000 tỷ trong những năm tới (hiện là 3.500 tỷ) và sẽ triển khai hàng loạt các dự án lớn giúp DIG bứt phá trong giai đoạn 2021-2025.
4 dự án trọng điểm hứa hẹn mang về lợi nhuận lớn cho DIG
Trong 5 năm gần nhất từ 2016 cho đến 2020 DIG đã liên tục tăng trưởng về kết quả kinh doanh và có tốc độ trung bình tăng trưởng cao, điển hình là lợi nhuận sau thuế.
Theo đó tốc độ tăng trưởng Doanh Thu trung bình hàng năm lên đến 31% từ 655 tỷ năm 2015 lên 2.480 tỷ năm 2020. Lợi nhuận trong giai đoạn này cũng tăng mạnh ở mức trung bình 129% mỗi năm từ 10,4 tỷ lên 654 tỷ.
 |
| Bóc tách KQKD quý 1 của DIG. |
Bóc tách kết quả kinh doanh của công ty có thể thấy rõ lợi nhuận quý 1 của DIG tăng là do mảng kinh doanh BĐS mang lại với doanh thu 360 tỷ và lợi nhuận gộp 106 tỷ.
Biên lợi nhuận gộp đạt 29,4%, con số tương đối tốt với mảng BĐS. Về tỷ trọng mảng kinh doanh BĐS chiếm đến 72% doanh thu và 86,6% lợi nhuận gộp. Vì vậy gần như đóng góp chính cho kết quả kinh doanh của DIG là đến từ mảng BĐS.
Trong giải trình của công ty về kết quả kinh doanh quý 1 cũng có thông tin khá chi tiết về dự án đã đóng góp cho mảng bất động sản Q1, đó là đến từ việc hạch toán dự án Vũng Tàu Gateway.
Nhìn chung với BCTC quý 1 của DIG là khá tốt, tuy so với kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra cho năm 2021 là 1.444 tỷ thì quý 1 chỉ hoàn thành gần 4% kế hoạch nhưng với các doanh nghiệp BĐS thì đa phần các quý cuối năm mới là quý hạch toán lớn các dự án.
Vì vậy điều chúng ta cần là nhìn vào những dự án tiềm năng sẽ hạch toán được trong năm nay. Và các dữ liệu trên bctc đang cho thấy tiềm năng 2021 sẽ hạch toán được khá nhiều dự án.
Các dự án lớn của công ty để giúp quý nhà đầu tư hình dung ra quy mô và kế hoạch hạch toán trong các năm tới của DIG như Khu du lịch sinh thái Đại Phước, Chung cư Vũng Tàu Gateway, Dự án khu dân cư Hiệp Phước – Nhơn Trạch, Dự án Nam Vĩnh Yên, Dự án DIC Star Apart’s Hotel Vũng Tàu.
Về định giá cho năm 2021, mức giá phù hợp với DIG trong năm 2021 là khoảng 30-35.000 đồng/cp. Và ngắn hạn với mức giá gần 27.000 đồng/cp thì DIG không quá hấp dẫn trong ngắn hạn.